中信证券研报指出，美联储2025年7月议息会议维持政策利率决议符合市场预期，鲍威尔未明确9月利率调整路径。核心焦点在于美联储对关税通胀性质的最新判断——鲍威尔强调"关税通胀是一次性的"构成基准情形，并结合美国经济增速弱于前一年的背景，提出"适度限制性"利率政策应相应降低限制力度。该机构延续此前研判，预计美联储将在9月议息会议上再次实施降息操作。
